兩年前，還頂著曾用名“萬達院線”的萬達電影，“中止”了對萬達影視、青島影投（含傳奇影業）以及游戲公司互愛互動的重大資產重組。

6月25日晚，萬達電影（002739，SZ）再次發布重組公告。對比兩年前的重組方案，本次重組最大的不同是剝離了此前巨虧的美國傳奇影業。而互愛互動、騁亞影視、新媒誠品三家分別主營游戲、電影制作和電視劇制作的重要資產，已在2016年全部完成股權變化，均為萬達影視的全資子公司。

公告顯示，交易的標的為萬達影視96.8262%股權。萬達電影擬向萬達投資等21名交易方支付現金及發行股份購買其持有的股權。其中，王健林實控的萬達投資對萬達影視持股對價約26.9億元，萬達電影對其進行現金收購；除萬達投資以外，其他20位交易對方持股對價約為89.26億元，萬達電影以非公開發行股份的方式支付。

也就是說，交易完成后，華策影視、泛海股權投資管理有限公司、青島西海岸文化產業投資有限公司等20家“非萬達系”的萬達影視股東，也將隨著萬達影視并入萬達電影，而成為上市公司萬達電影的股東。

而王健林方面，在重組后對萬達電影的持股比例由原來的48.09%，將降至41.75%，王健林仍為上市公司萬達電影的實際控制人。

實際上，在萬達電影發出重組方案之前，萬達電影已經擴大了朋友圈。今年2月，萬達電影的控股股東萬達投資將萬達電影5.11%的股權轉讓給上市公司文投控股，阿里巴巴則接盤萬達電影7.66%的股份。阿里巴巴成為萬達電影的第二大股東。

“阿里投資萬達影視的大生意，只花了4天時間，還包括周末?！痹?月18日的第二屆中國影視領袖峰會上，萬達電影總裁曾茂軍說起萬達電影的股權聯姻。

隨著重組方案的披露，萬達影視的經營狀況和資產細節也進一步被公開。萬達影視2016年、2017年及2018年第一季度實現營業收入分別為9.95億元、20.20億元及8.84億元，凈利潤3.64億元、5.97億元及4.07億元。

為了重組成功，萬達影視這次的收購估值也較低。此前有消息測算表示，2016年單就萬達影視自己，其100%股權在私募輪就已價值達到160億元，而此次加上電視劇和游戲兩塊優質業態后，整體估值反而降至120億元。

據曾茂軍在第二屆中國影視領袖峰會的觀點，目前行業內不少公司的估值已經偏低。業內公司估值調整或許正是資本逢低介入的好時機。

兩年前，萬達影視的重組難度主要來源于傳奇影業。去年4月，王健林公開表示，電影《長城》無論是從內容還是票房都沒有達到我們的預期。由于傳奇影業去年的業績不夠理想，已經把它從這次上市的計劃當中剝離了出來。

卸下傳奇影業，萬達影視的資產除了自身的電影制片和發行業務，還有通過外部并購而來的公司。如原陳思成旗下公司騁亞影業，原新三板電視劇公司新媒誠品，游戲發行公司互愛互動。2016年，萬達影視為收購騁亞影業、互動互愛100%股權，分別斥資約10億元和2.59億元。

對標迪斯尼等好萊塢巨頭，做一家產業鏈集群的綜合性娛樂集團，幾乎是現在國內所有龍頭影視公司、泛娛樂公司的夢想。如果萬達電影這次重組成功，其娛樂集團夢才剛剛開始。

每日經濟新聞